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四大券商周五看好六大板块

发布时间:2019-08-20 18:53:43 文章编辑:广州配资网

致:股票配资客户

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  食品饮料行业周报:伊利披露股权激励计划,茅台集团直销方案落地

  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:文献,刘彪 日期:2019-08-14

  伊利披露股权激励计划,茅台集团直销方案落地。8月5日-8月9日,食品饮料行业-2.3%)跑赢沪深300指数-3%),行业涨跌幅排名4/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为高估值+0.1%)、啤酒-0.1%)、调味品-0.3%)、白酒-0.3%),和大市值-1.7%)。8月5日伊利披露股权激励方案,拟以15.46元/股向激励对象授予占伊利总股本3%的限制性股票,此次股权激励具有规模大、授予价格低、考核目标低的特点,对伊利短期股价造成压力,但考虑伊利原有业务正快速拉开与竞争对手份额差距且正处于迈向多元化、国际化的关键节点,长周期、大规模的股权激励有望保障管理团队的稳定性,利于长远发展。伊利仍是国内最优秀快消品公司,长期成长潜力大且正逐步释放,股权激励费用摊销虽对短期业绩造成拖累,但长期投资价值不变。8月9日茅台就集团营销公司事项予以正式回复,集团并无全盘直销茅台酒配额的计划,19年交易金额不超过56亿元,销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。总体看,集团直销部分占茅台直销总量比重仍可控,预计不会对茅台公司治理、提价意愿、渠道活力造成影响。

  7月CPI同比+2.8%,茅台称坚决打击终端酒价疯涨。1)7月份CPI同比上涨2.8%,食品价格同比上涨9.1%。同比看,其中鲜果价格上涨39.1%,畜肉类价格上涨18.2%猪肉价格上涨27.0%),禽肉类价格上涨7.6%,鲜菜价格上涨5.2%,粮食价格上涨0.6%。从环比看,由于时令瓜果大量上市,鲜果价格下跌6.2%;受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应仍紧张,价格上涨7.8%;2)进入二季度以来,茅台酒的终端市场价上涨过快。8月7日贵州茅台召开市场工作会,茅台董事长李保芳强调茅台酒不能因短缺而疯涨,要控制而非稳住价格。茅台将维持1499元作为当前市场终端的指导价,并将于中秋、国庆前夕向市场集中投放7400吨茅台酒,同时将严格管理经销商&价格体系。

  原奶、白条鸡价同比涨幅扩大,国内大豆、糖价持续上行。原奶19年7月31日3.61元/千克,同比+7.1%。生猪7月19日19.1元/千克,同比+52%;19年6月能繁母猪数量2376万头,同比-26.7%;生猪定点屠宰量1758万头,同比-10.2%。白条鸡7月31日21.3元/千克,同比+13.9%。玉米7月19日2元/千克,同比+5.1%;豆粕3元/千克,同比-6%。面粉8月2日3.3元/吨,同比持平;国内大豆8月3日3454元/吨,同比-1.1%,广西白糖8月10日现货价5487元/吨,同比+3.4%。浮法玻璃8月8日1497元/吨,同比-6.2%。瓦楞纸7月31日3287元/吨,同比-29.5%。

  风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。

  电力及公用事业行业周报:深化电力现货市场试点意见发布,现代电力市场构建的关键一环

  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:濮阳 日期:2019-08-15

  本周关注: 深化电力现货市场试点意见发布,现代电力市场构建的关键一环。 1) 电力本身的物理特性决定没有电力现货市场不能称之为现代电力市场。 一方面电力需求在一天中的各个时段不断变化,一个电力市场中的最大电力负荷可能高达最小电力负荷的 1.5倍,而大规模可再生能源并网又使得电力供给能力在一天中的各时段也有较大的差异。另一方面电力现货市场的需求和供给能力都是接近实际的、较刚性的。因此, 中长期交易远期交易)的需求和供给能力都是预计的、相对价格有弹性的,需要以现货市场价格为参考定价。 2) 8月 7日,国家发改委、国家能源局发布的《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》。《意见》指出,合理设计电力现货市场建设方案,市场主体范围应涵盖各类发电企业和供电企业、售电企业、具备直接参加电力现货交易条件的电力用户等。《意见》提出,现货市场主要开展日前、日内、实时的电能量交易,通过竞争形成分时市场出清价格,并配套开展备用、调频等辅助服务交易。《意见》再次明确,要建立促进清洁能源消纳的现货交易机制。 3) 首批 8个电力现货市场试点已全部启动模拟试运行。 2017年 8月,国家发改委、国家能源局选取南方以广东起步)、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃八个地区作为第一批电力现货市场试点,以加快探索建立电力现货交易机制。今年 6月下旬,四川、福建、蒙西电力现货市场启动模拟试运行。

  板块涨跌幅: 本周上证综指下跌 3.2%、创业板指下跌 3.2%、万得全 A 下跌 3.6%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别下跌 3.3%、 1.1%、 0.6%、 3.8%、 4.8%。

  个股涨幅前五: 韶能股份+4.4%)、大连热电+3.6%)、长源电力+3.5%)、中天能源+2.9%)、联美控股+2.4%)个股跌幅前五: 永泰能源-11.9%)、三峡水利-10.9%)、新奥股份-10.6%)、闽东电力-10.0%)、华通热力-9.7%)各版块估值情况:火电市净率处于 2016年至今底部。 1) 火电: 火电申万指数最新 TTM 市盈率为 18.06倍,2016年年初至今市盈率区间为 10.98倍~36.50倍;火电申万指数最新市净率为 1.02倍, 2016年年初至今市净率区间为 0.96倍~2.05倍。 2) 水电: 水电申万指数最新 TTM 市盈率为17.00倍, 2016年年初至今市盈率区间为 14.65倍~23.46倍;水电申万指数最新市净率为 2.24倍, 2016年年初至今市净率区间为 1.68倍~2.77倍。

  3)新能源发电: 新能源发电申万指数最新 TTM 市盈率为 22.34倍, 2016年年初至今市盈率区间为 21.99倍~39.19倍;新能源发电申万指数最新市净率为 1.26倍, 2016年年初至今市净率区间为 1.26倍~4.08倍。 4)燃气:

  燃气申万指数最新 TTM 市盈率为 28.15倍, 2016年年初至今市盈率区间为 23.96倍~43.36倍;燃气申万指数最新市净率为 1.62倍, 2016年年初至今市净率区间为 1.62倍~3.51倍。

  电力、煤炭数据跟踪: 动力煤现货价达到 578元/吨,较 6月末高点 606.4元/吨进一步下滑。 6大发电集团煤炭库存达到 1726万吨,较旺季补库高点有所下滑。 1~6月用电量增速 5.0%,用电需求增速放缓;年初至今水电发电量增速较高。 7月官方制造业 PMI 为 49.7,有所增长,但仍低于50。

  行业动态: 1) 国家发改委、国家能源局:联合印发了《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》。 2)8月8日,华北能源监管局印发《京津唐电网参与跨区域省间可再生能源电力现货交易差额收益分配方案》。 3)广西发改委:广西公布拟纳入 2019光伏竞价补贴范围项目名单 约44.5MW。

  投资建议:大盘走弱、经济放缓,电力板块迎来配置时机。 1)煤价下行,火电板块盈利持续复苏: 受到用电需求增速放缓、水电挤占等因素影响,上半年火电发电量同比增长 0.2%去年同期增速 8.0%、全年 6.0%)。 6月煤炭产量保持较快增长,和此前旺季补库存存在较大联系。目前 6大发电集团库存是 2015年以来同期的最高水平。伴随旺季补库存接近尾声,三季度煤价有望下行。建议关注全国性火电龙头华电国际、大唐发电、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、粤电力 A、皖能电力、长源电力等。 2) 厄尔尼诺提升来水,水电价值属性凸显: 从历史数据来看,厄尔尼诺衰减年全国水电出力较好。 主要水电生产省份中,福建、广东、内蒙古、湖南、云南今年上半年水电利用小时增长较快,增速分别为 81.2%、55.2%、 63.6%、 53.4%、 18.8%;甘肃、广西、贵州、四川、湖北增速分别为 8.1%、 4.8%、 5.7%、 1.2%、 -5.2%。 建议关注长江电力、 韶能股份、湖南发展等。 3)核电重启,核电项目推进加速: 自 2015年核准 8台新建核电机组后,中国核电行业经历了 3年多的“零审批”状态。 2019年核电重启,推荐中国核电、中广核电力。 4)消纳保障机制出台,利好新能源发电中长期发展: 2019年 5月,消纳保障机制正式出台, 2020年 1月1日起全面进行监测评价和正式考核,有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、 太阳能等。

  下周大事提醒: 1) 8月 12日: 国投电力、穗恒运 A 股东大会召开;中国广核 IPO 网上申购; 2) 8月 13日: 梅雁吉祥、江苏新能中报预计披露;

  *ST 金山股东大会召开; 3) 8月 14日: 吉电股份股东大会召开; 4) 8月15日: 内蒙华电分红除权、分红派息; *ST 金山中报预计披露; 5) 8月16日: 漳泽电力、深南电 A、桂东电力中报预计披露;国投电力股东大会召开; 6) 8月 17日: 宝新能源中报预计披露。

  风险提示: 煤价上涨或超预期;来水或不及预期;上网电价下降幅度或超预期; 弃风弃光或加剧

  机器人行业研究:全球市场加速触底,中国机器人产量回暖

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:王华君,孟鹏飞,韦俊龙,丁健 日期:2019-08-15

  投资建议

  当前重点推荐:克来机电汽车电子自动化龙头,中报净利同比63%)、埃斯顿最像发那科国产机器人巨头,即将迎来市场、竞争、财务三重拐点)

  核心组合:克来机电、埃斯顿、机器人

  上周报告:【瀚川智能深度】-深耕汽车电子自动化,乘势而起的科创新星

  核心观点

  上游核心零部件:伺服系统、控制器竞争继续加剧,运控一体化解决方案是突围趋势,推荐埃斯顿;国产谐波减速器已规模化应用,关注绿地谐波、来福谐波均未上市);RV减速器已突破工艺但仍未放量,长期看好供需缺口+进口替代,关注中大力德、南通振康未上市)。

  中游本体:产能出清,行业集中度不断提升。一方面国产低端产能快速淘汰,另一方面四大家族之一的库卡市占率或持续下滑。推荐具备核心技术优势的国产龙头埃斯顿,关注埃夫特科创板申请已受理)。

  下游系统集成:本土集成商行业、工艺覆盖完备并不断突破;资源整合、行业理解和资金规模是三大竞争力,细分龙头强者恒强。当前两大下游汽车、3C仍未回暖,医疗、物流等部分长尾行业加速渗透,最看好新能源下游,推荐汽车电子自动化龙头克来机电70%新能源领域收入)。

  行业点评

  四大家族机器人订单改善,全球机器人市场加速触底。上周我们讨论了发那科、ABB、安川电机2019Q2财务数据,整体收入利润、机器人业务收入利润仍在下滑,但机器人订单均存在不同程度回暖。订单领先收入1季度,收入继续下滑但订单改善,反应全球机器人市场加速触底、拐点已经不远。

  中国工业机器人6月产量降速收窄、累计产量回正,市场回暖前兆。2019年6月,中国工业机器人产量13680台,同比-0.7%5月同比-2.5%),4-6月产量降速持续收窄;同时2019年1-6月累计产量75406台,同比增速2.1%,连续2个月累计同比回正。机器人指标时序为订单-产量-收入,产量降速收窄,反应订单情况有所好转,中国机器人市场回暖前兆。

  2019Q2库卡财报公布,收入微降、订单微增、利润下滑较大。2019Q2公司营业收入8.02亿欧元,同比下降6%;息税前利润EBIT)为2370万欧元,同比下滑55%;新接订单9.14亿欧元,同比增长2%。在中国区,库卡2019Q2的营业收入为1.3亿欧元,同比增长1.9%;息税前利润EBIT)-90万欧元2018Q2为-530万欧元),亏损收窄;新接订单1.39亿欧元,同比下降50.3%。

  风险提示

  下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期、科创板公司收入利润波动性较大风险、科创板公司高估值的风险。

  公用事业与环保行业周报:电力股迎来年内最佳配置时间窗口

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王威,于鸿光,殷中枢 日期:2019-08-15

  一周复盘:本周SW公用事业一级板块下跌1.12%,沪深300下跌2.88%,上证综指下跌2.60%,深圳成指下跌2.27%,创业板指下跌0.33%。细分子板块中,SW电力下跌0.07%,SW环保工程及服务下跌3.47%,SW燃气下跌4.13%,SW水务下跌1.64%,SW环保设备下跌4.91%,SW园林工程下跌2.31%。

  电力行业投资策略:本周动力煤期货主力合约ZC909)8月2日收盘价580.6元/吨,周跌幅10.6元/吨;现货CCI55008月2日收盘价592元/吨,周跌幅1元/吨。

  近期热点事件频出,在市场环境和预期的边际变化下,电力股再度迎来增配时点。火电行业中报业绩增速较高非目前增配电力股的核心逻辑。我们认为,近期电力股的核心增配信号包括:

  1)政治局会议强调稳中求进的主基调,强刺激难现就业压力不大,保增长压力下降);

  2)美联储仅进行“预防式”降息,并无超预期因素出现,进而影响我国降息预期跟随式降息的预期变得模糊);

  3)中 美贸易 摩 擦的变数将加剧市场变化的不确定性,进而对二级市场投资者的行业配置方向产生扰动预计谈判双方将有多回合博弈且很难速胜)。

  2019年上半年,电力股在外部环境有较大变化的情况下,丧失了战胜市场的可能性。近期,情况发生了明显变化,经济增速下行形势下全社会盈利增速预期出现边际下行,电力股的“替代价值”和“周期对冲”优势火电逆周期、水电近似无周期)再次显得突出,2019年最佳配置时间窗口出现。推荐火电:一线龙头华能国际A+H)、华电国际A+H),二线长源电力、京能电力;

  水电:长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

  燃气行业投资策略:从目前已公布的燃气公司2019年中期业绩预告/快报来看,受上游提价、下游需求增速放缓等因素影响,燃气板块短期盈利有所承压。我们认为国家油气管道公司的成立将成为燃气板块行情的重要催化,产业链竞争格局及天然气价格机制有望发生变革。建议精选布局燃气公司,包括天伦燃气H)、深圳燃气、陕天然气等。

  环保行业投资策略:

  在6月3日习近平主席对垃圾分类做出重要指示后,垃圾分类作为一个全民关注的、且会持续发酵的新主题,各地正加快推进垃圾分类政策制定,市场空间亦有望加速释放:本周,8月2日,上海发布布生活垃圾新规实施首月成果,实施一个月来,上海湿垃圾日均清运量比上月增加了15%,比去年年底增加了82%,可回收物比上月增加了10%,干垃圾则下降了11.7%,成果显著;8月2日,杭州新修改的《杭州市生活垃圾管理条例》已经浙江省人大正式批准,并从公布之日起正式施行;8月3日,拉萨垃圾分类今年将完成全部硬件工作,包括前端分类垃圾箱投放、中端分类储运体系建立、后端分类处理厂扩容新建等。

  7月8日,生态环境部宣布第二轮第一批中央生态环境保护督察将全面启动,第一批将对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等6个省市)和中国五矿集团有限公司、中国化工集团有限公公司2家央企开展督察进驻工作,目前已全面进入下沉或重点督察阶段。本次督察将以督政为主导,督政督企结合的方式开展本轮中央环保督察工作。此外,生态环境部专门致函被督察省市)及央企,要求坚决禁止搞“一刀切”和“滥问责”;同时,在生态环境部7月例行发布会上,生态环境部有关领导表示,将继续坚持依法减排、科学减排、精准减排,不会统一组织对工业领域包括钢铁企业进行限产或停产,对全面达到超低排放的A级企业,在今年冬季重污染应对时不需采取限产或停产等减排措施,意图通过科学、分梯度的环保治理方法,在不对经济产生明显负面影响的同时实现主要的环保目标。

  餐厨处置方面建议关注湿垃圾处置设备和工程龙头维尔利;环卫设备方面建议关注盈峰环境、龙马环卫、中国天楹;垃圾焚烧方面建议关注区域性龙头上海环境、以及产能加速提升的瀚蓝环境。从对生活方式改变的角度分析,建议关注布局互联网收运、再生资源的创投企业。

  风险提示:

  中 美贸易 摩 擦进程反复、不确定性增强;来水低于预期,煤价大幅上涨,电力行业改革进展低于预期;输气、配气费率下行、购气成本提升,天然气改革进展慢于预期;环保政策执行力度低于预期的风险,货币及信贷政策低于预期,环保公司订单进度、财务状况风险等。

  TMT行业半月谈总第12期):华为开发者大会后的TMT板块投资机遇

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯,付天姿,孔蓉,姜国平,石崎良 日期:2019-08-15

  光大 TMT 投资建议

  【 1】 电子刘凯) : 华为召开开发者大会发布了鸿蒙操作系统,结合华为之前在半导体芯片领域已布局良久,华为将实现电子产品软件+硬件的全面突围。 5G 手机将是 2020年电子行业确定性方向, 手机基带、 RF 前端、天线、射频传输、散热/屏蔽、元件等环节将迎来投资机遇。此外,国产替代+景气拐点+大基金二期,半导体值得长期关注。推荐标的:信维通信、圣邦股份、兆易创新。

  【 2】通信石崎良): 受贸易 摩 擦、外围环境等影响,市场风险偏好再次下行。我们认为,目前市场整体预期处于低位,下行空间有限。复盘创业板开市后 2个月,中小板指、信息技术、消费板块有明显超额收益,考虑板块超额收益均值回归规律,以及估值高企的科创板资金回流可能,我们继续看好科技股后续机会。通信板块建议关注业绩确定性高,估值处于低位相关个股。 推荐标的:海能达、烽火通信【 3】 海外科技付天姿): 华为系统的备选方案——鸿蒙的开发,成为能否提升海外销售的关键。支持 SA 先发优势有助华为在 2H19和 1H205G手机的销售迎来关键窗口期,助力其持续领跑国内 5G 市场。我们预计2020H2将会迎来 5G 手机的换机潮,为手机供应链带来结构性业绩改善机会。中长期来看, 5G 规模商用有望催化下游应用场景成熟丰富,驱动 IoT终端加速放量,有望为电子产业链开启新一轮成长周期。推荐舜宇光学、丘钛科技。

  【 4】 互联网 传媒孔蓉) : 华为发布“智慧屏”,大屏在 5G 物联网时代,是重要的家庭场景入口和媒体中心;大屏将受益于超高清机遇并围绕家庭场景提供如教育等垂直细分内容服务,其媒介及流量入口价值有望迎来重估。 我们重点推荐芒果超媒、新媒股份。

  【 5】计算机姜国平): 华为发布鸿蒙系统,进一步拓展了自主可控的生态,未来可能在移动端、 IOT、智能家居等领域取得重要进展。行业投资建议从基本面出发,中期重点关注云计算、医疗 IT、 ETC、自主可控等高景气细分领域,建议重点关注信息安全等边际改善明确的板块。 推荐启明星辰、用友网络、中国长城。

  风险提示

  中 美贸易 摩 擦反复的风险,美元货币政策超预期的风险;此外,各单独行业仍面临其独特的风险,请参见文章最后风险提示部分。

  地产行业动态跟踪报告:投资、开工如期回落,销售依旧呈现韧性

  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:杨侃 日期:2019-08-15

  单月投资增速回落,后续将延续下行。2019年1-7月全国房地产投资同比增长10.6%,增速较上半年回落0.3个百分点;其中7月单月投资同比增长8.5%,较6月回落1.6个百分点。我们认为投资增速回落主要受土地购置费增速下降影响,1-7月施工面积同比增长9%,增速较上半年扩大0.2个百分点。展望后市,随着融资端持续收紧,将逐步传递到拿地及开工端,带动地产投资增速持续下行。

  单月销售呈现韧性,后续将以稳为主。1-7月全国商品房销售面积同比下降1.3%,销售额同比增长6.2%,较上半年分别上升0.5个和0.6个百分点。7月单月销售面积同比增长1.2%,增速由负转正;销售额同比增长9.8%,增速较6月上升5.6个百分点。分区域来看,1-7月西部、中部、东部、东北部地区销售面积增速分别较上半年提升0.5个、0.4个、0.4个、0.5个百分点,整体呈现韧性。展望下半年,一二线随着多地政策及资金面边际收紧、政治局会议坚持“房住不炒”且明确不将房地产作为短期刺激经济手段,后续预计以稳为主;三四线楼市受制于供应充足、需求萎缩,压力或持续显现,维持全年全国销售面积同比小幅负增长的判断。

  新开工增速回落,中期趋势向下。1-7月新开工同比增长9.5%,较上半年降0.6个百分点;其中7月单月同比增长6.6%,较6月下降2.3个百分点。我们认为全国新开工仍将延续回落,主要因:1)2018H2以来房企拿地持续收缩,2019年1-7月土地购置面积增速较2018年下降43.6个百分点至-29.4%,拿地强度下降制约可供开工土储;2)楼市降温趋势不改叠加资金面收紧,将逐步影响房企开工积极性;3)2018年下半年基数逐步攀升。

  土地市场趋于稳定,竣工降幅逐步收窄。1-7月全国土地购置面积同比降29.4%,土地成交价款同比降27.6%,降幅较上半年扩大1.9个百分点及持平;溢价率方面,7月单月百城土地成交溢价率11.4%,环比降8.1个百分点,量、价均显示土地市场逐步走稳。随着资金面持续收紧,加快销售回笼、减缓拿地成为多数房企应对之策,预计后续房企拿地将更为理性。1-7月商品房竣工面积同比降11.3%,降幅较上半年收窄1.4个百分点。考虑2017、2018年竣工已连续两年负增长,且2015-2018年期房销售明显回升,交房刚性下预计后续竣工降幅或持续收窄。资金面收紧情形下,不排除后续房企因资金压力降低施工强度,进而影响竣工增速回升节奏。

  到位资金增速收窄,按揭利率逐步回升。2019年1-7月房企整体到位资金10万亿,同比增长7%,增速较上半年下降0.2个百分点。受益于7月销售增速回升,1-7月定金及预收款增速较上半年提升0.6个百分点至9.6%。1-7月个人按揭贷款增速较上半年提升0.2个百分点至11.3%,国内贷款增速较上半年提升1.1个百分点至9.5%。从银保监23号文严控资金违规流入楼市,到房地产信托受控、境外发债仅限借新还旧、银行专项检查等,行业融资端持续收紧,7月全国首套房贷利率已回升至5.44%,预计下半年行业融资端仍将持续趋紧。

  投资建议:市场风险偏好承压背景下,主流房企低估值、高股息率、业绩增长确定优势逐步显现,已公布业绩的保利、绿地、金地等中报均呈现高增,配置价值持续凸显。建议关注低估值、高股息率、业绩增长确定、融资占优的龙头房企如保利、万科,以及布局核心城市群及周边、销售及业绩维持高增的二线龙头如中南、阳光城、荣盛等。

  风险提示:1)当前楼市整体有所降温,而三四线受制于供应充足、需求萎缩,加上此前未有明显调整,预计后续量价均将面临较大压力,未来或存在三四线楼市超预期调整导致销售承压,进而带来房企大规模减值及中小房企资金链断裂风险;2)受楼市火爆影响2016年起地价持续上升,而后续各城市限价政策陆续出台,预计板块未来面临毛利率下滑风险;3)近期行业资金面持续收紧,而多地亦相继政策微调以降低市场热度,后续楼市回归平稳过程中若超预期降温,部分偿债压力较大房企或面临资金链风险。

配资有风险 入场需谨慎

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